AI Software Disruption: Marktbereinigung in der Software-Industrie im Rekordtempo
MÜNCHEN, 22. APRIL 2026 – Die rasante Entwicklung künstlicher Intelligenz treibt den globalen Softwaremarkt in einen tiefgreifenden strukturellen Umbruch. Seit Jahresbeginn haben Softwareunternehmen weltweit durchschnittlich 30 Prozent an Börsenwert verloren. Unternehmen, die ihre Positionierung nicht aktiv anpassen, riskieren eine signifikante Bewertungserosion – in Einzelfällen bis hin zum Verlust strategischer Relevanz. Der EBITDA-Multiple-Spread zwischen AI-resilienten Softwareunternehmen und solchen, die es nicht sind, hat sich in den USA auf eine bislang beispiellose Spanne von über 50x bis unter 10x ausgeweitet. Angesichts einer sich dramatisch verändernden Wettbewerbssituation und dem daraus resultierenden Druck auf Bewertungen stellt sich für jeden Softwareanbieter die strategische Grundsatzfrage: AI Beneficiary oder AI Victim?
Paradigmenwechsel erfordert schnelle Reaktion, um Disruption in neue Chancen zu verwandeln
Die Software-Industrie erlebt eine Zäsur. Generative KI und Entwicklungstools wie Claude Code, OpenAI Codex oder Cursor komprimieren Entwicklungszyklen von Jahren auf Tage – und greifen damit tief in die ökonomischen Grundlagen der Branche ein. Tradierte Lizenzmodelle geraten unter Druck: Kunden fordern wert- und nutzungsbasierte anstatt der bisher üblichen Seat-basierten Preismodelle, während KI-Agenten schlicht weniger Lizenzen benötigen als die Mitarbeiter, die sie ersetzen. Die Folge sind erodierte Lizenzumsätze und ein wachsender Zwang zur kommerziellen Neuerfindung. Gleichzeitig fließen Investitionen mit Nachdruck in Richtung KI-Infrastruktur – in Rechenzentren, Prozessoren und Stromversorgung – und entzieht damit dem klassischen Softwaremarkt Liquidität wie strategische Aufmerksamkeit gleichermaßen.
Wir erleben keinen schrittweisen Wandel, sondern eine Schockwelle. Unternehmen, die die Auswirkungen von KI auf ihre Geschäftsmodelle unterschätzen – und es versäumen, ihre Produktstrategie, ihren Softwareentwicklungsansatz, ihre Preislogik und ihr Betriebsmodell auf den Prüfstand zu stellen –, riskieren, ihre Marktposition in naher Zukunft zu verlieren. Die Marktbereinigung wird sich in Monaten, nicht in Jahren vollziehen.
Wie bei jeder anderen plötzlichen Marktveränderung können sich neue Chancen ergeben, und diejenigen Akteure, die zuerst handeln, könnten den größten Anteil an diesen neuen Chancen für sich gewinnen: die Entwicklung von Agenten, Marktplätze für Agenten sowie neue Dienstleistungen für Kunden, die ihnen helfen, von KI zu profitieren, sind allesamt neue Bereiche der Geschäftsentwicklung für Software-Akteure.
Verteidigen oder angreifen – ein Dilemma für Softwareunternehmen
Unsere aktuellen Marktanalysen zeigen, dass 15 bis 20 Prozent der Softwareunternehmen schnell entscheiden müssen, wie sie auf diesen plötzlichen Marktwandel reagieren. Die entscheidende Trennlinie verläuft entlang der Frage, ob ein Unternehmen über den notwendigen Schutz (häufig „Burggraben“ oder englisch „Moat“ genannt) seines Kerngeschäfts vor der drohenden AI-Disruption verfügt. Dies trifft z.B. auf Unternehmen zu mit einem proprietären, für KI schwer zugänglichen Datenschatz oder mit hochspezialisiertem, branchenspezifischem vertikalem Know-how. Demgegenüber laufen Anbieter generischer Standardlösungen, etwa Entwickler von Marketing-Lösungen oder Customer Experience Plattformen, Gefahr, unter existenziellen Druck zu geraten: Ihr Kernangebot lässt sich mit KI-Tools wie Claude Code innerhalb von Tagen replizieren.
Neben klassischen Maßnahmen wie Kostensenkungen, Effizienzsteigerungen und der Stärkung von „Moats“ müssen Softwareunternehmen herausfinden, wie sie von diesem strukturellen Marktwandel profitieren können. So wird beispielsweise die aufkommende Nachfrage nach Agenten eine Umverteilung der Kundenbudgets weg von Ausgaben für traditionelle Software bewirken.
Während wir davon ausgehen können, dass die Ausgaben für traditionelle Software sich verlangsamen, wenn nicht sogar schrumpfen, werden die Gesamtbetriebskosten (TCO) des Tech-Stacks eines Unternehmens dank der neuen Ebene von Agenten, die darauf aufbaut, weiter steigen: Softwareunternehmen müssen jetzt lernen, wie sie dieses neue Spiel meistern können.
Europa vs. USA: Größere Widerstandsfähigkeit aufgrund struktureller Unterschiede
Im Gegensatz zu den USA glauben wir, dass es drei grundlegende Gründe gibt, warum der europäische Markt widerstandsfähiger sein wird: die Marktstruktur (Anteil des SI-Geschäfts, Fragmentierung, mehrschichtige Anpassung), die unterschiedliche Regulierung (DSGVO, Arbeitsrecht, KI-Regulierung) und die technologische Souveränität.
Bewertungsverfall trifft Börse und Private Equity gleichermaßen
Der Werteverfall der Softwareunternehmen betrifft auch die Private-Equity-Gesellschaften: Portfolios geraten massiv unter Druck, Exit-Szenarien, die noch auf Bewertungen aus der Vor-KI-Ära basieren, sind vielfach nicht mehr realisierbar. In der Praxis bedeutet das: Beteiligungen lassen sich vielfach gar nicht oder nur zu deutlich unter den ursprünglichen Erwartungen liegenden Preisen veräußern oder dauern viel länger, was Investoren dazu zwingt, ihr Geschäftsmodell an die neue Situation anzupassen und KI zunehmend in bestehende Softwareangebote zu integrieren.
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